Efter den positiva utvecklingen under årets första nio månader präglades de globala aktiemarknaderna av blandade rörelser under oktober. Världsindex MSCI World sjönk med 0,74 % och amerikanska S&P 500 med 0,91 %, medan europeiska STOXX Europe 600 steg med 1,84 % och svenska OMXS30 med 0,07 %.
Rapportsäsongen för det tredje kvartalet påminner oss om att företagens långsiktiga vinstutveckling fortsatt är den viktigaste drivkraften bakom aktiemarknadens värdeskapande. I juli- och augustibreven lyfte vi fram en förbättrad orderingång, ökade investeringar och positiva vinstutsikter efter rapporterna för det andra kvartalet. Rapporterna för det tredje kvartalet under oktober visar nu hur denna utveckling börjar återspeglas i stigande försäljning och företagsvinster. Samtidigt blir förmågan att omsätta tillväxten i uthålliga kassaflöden allt viktigare.
Den svenska rapportsäsongen har hittills givit stöd åt bilden av en successivt förbättrad konjunktur. En sammanställning av hittills rapporterande svenska företag, motsvarande omkring 70 % av det samlade börsvärdet, visar att företagens vinster ökade med ca 8 % jämfört med motsvarande kvartal föregående år.
Flera av Sveriges ledande industriföretag bekräftade den positiva utvecklingen med stark organisk tillväxt. Atlas Copco redovisade en ökning av orderingången med 25 % och omsättningen med 11 % under tredje kvartalet. Sandvik rapporterade samtidigt en ökning av orderingången med 17 % och omsättningen med 25 %. Dock följer inte alltid aktiekurserna på kort sikt företagens fundamentala utveckling trots starka rapporter och uppjusterade vinstförväntningar. För långsiktiga investerare kan sådana skillnader skapa möjligheter.
Rapporterna illustrerar den fortsatt höga investeringsaktiviteten inom flera industriella segment. Även inom teknologirelaterad industri är efterfrågan stark. Nokia rapporterade att orderingången från AI- och molnkunder ökade med 118 % jämfört med föregående år. Investeringarna inom automation, elektrifiering, datacenter och digitalisering omfattar därmed en allt bredare grupp företag och skapar långsiktiga tillväxtmöjligheter för nordiska industriföretag med starka globala marknadspositioner.
Den förbättrade svenska industrikonjunkturen bekräftas även av Konjunkturinstitutets oktoberbarometer, vilken steg för fjärde månaden i rad.
Den globala konjunkturbilden är fortsatt god, även om det finns skillnader mellan regioner. I sin oktoberprognos räknar Internationella valutafonden, IMF, med en global tillväxt på 3,1 % 2026 och 3,4 % 2027. Teknikinvesteringar ger stöd åt den ekonomiska aktiviteten, kombinerat med osäkerhet om geopolitiken räntor och inflation
I USA fortsätter ekonomin att visa en stark underliggande utveckling. Amerikansk BNP ökade med 3,4 % i uppräknad årstakt under tredje kvartalet, jämfört med 2,2 % under andra kvartalet. Tillväxten drevs av ökade investeringar och fortsatt konsumtion. Särskilt stark var investeringsaktiviteten inom informationsteknik och industriell utrustning.
Den amerikanska rapportsäsongen har också inletts positivt. Enligt FactSets sammanställning hade 83 % av de rapporterande bolagen inom S&P 500 överträffat analytikernas vinstförväntningar.
Oro för investeringar inom AI- området påverkade sektorn negativt under månaden Den omfattande investeringsaktiviteten inom artificiell intelligens fortsätter att vara en viktig drivkraft för den amerikanska ekonomin. Investerarnas fokus riktas därför alltmer mot företagens förmåga att omsätta dessa satsningar i högre produktivitet och förbättrad lönsamhet. Efter en period då leverantörer av halvledare och datacenterinfrastruktur stått i centrum kan nästa fas komma att präglas av ett bredare genomslag hos företag som använder tekniken i sin verksamhet.
Den amerikanska centralbanken Federal Reserve lämnade vid oktobermötet styrräntan oförändrad inom intervallet 3,75–4,00 %. Inflationen ligger fortfarande över centralbankens målsättning, vilket begränsar utrymmet för en mer expansiv penningpolitik.
I Europa är konjunkturbilden blandad. Europeiska centralbanken lämnade den 29 oktober sina styrräntor oförändrade, med inlåningsräntan på 2,50 %. Högre energipriser och geopolitiska osäkerhetsfaktorer fortsätter att påverka inflationsutsikterna. Samtidigt finns tydliga exempel på fortsatt stark investeringsaktivitet. Nederländska ASML, en av världens ledande leverantörer av avancerad utrustning till halvledarindustrin, redovisade under tredje kvartalet en stark lönsamhet och höjde sin helårsprognos. Rapporten visar hur investeringarna inom halvledare och artificiell intelligens fortsätter att skapa efterfrågan även hos europeiska teknik- och industriföretag.
Vår investeringsmodell, Outside View, bygger på att analysera enskilda händelser utifrån ett historiskt och globalt perspektiv. Genom att identifiera de långsiktiga drivkrafterna bakom företagens värdeskapande försöker vi skilja mellan tillfälliga marknadsrörelser och förändringar som påverkar företagens konkurrenskraft under många år framåt.
Den 29 juni uppmärksammades vår Sverigefond, NE Sweden, i Di-TV efter att ha placerat sig på första plats bland omkring 100 Sverigefonder avseende avkastningen sedan årsskiftet.
Per den 30 juni 2026 har vår Nordenfond NE Strategy erhållit högsta betyg, 5 av 5, för Consistent Return över 5 år, 10 år och sedan start. Fonden har även högsta betyg, 5 av 5, vad gäller Total Return på 3 år, 5 år och sedan start. Total Return och Consistent Return är ratingkategorier inom LSEG Lipper Leaders Rating System och baseras på fondens historiska riskjusterade avkastning i relation till jämförbara fonder. Under 2024 utsågs fonden dessutom till Europas bästa Nordenfond över fem år.
De investeringstrender vi beskrivit under sommaren börjar nu synas tydligare i företagens försäljning och resultat. Historiskt har teknologiska förändringar skapat möjligheter även utanför de företag som utvecklar tekniken. Samtidigt ställer kapitalkostnaderna krav på lönsamhet och avkastning på investerat kapital.
Våra fonder är fortsatt inriktade mot företag med starka marknadspositioner, hög lönsamhet och god förmåga att dra nytta av långsiktiga strukturtrender såsom digitalisering, automation, elektrifiering och artificiell intelligens. Den bredare återhämtningen i företagens efterfrågan och vinstutveckling stärker vår bedömning att förutsättningarna för fortsatt långsiktigt värdeskapande är gynnsamma. I en miljö där företagens fundamentala utveckling åter står i centrum bedömer vi att ett aktivt och selektivt urval av kvalitetsföretag även fortsättningsvis kommer att vara avgörande för avkastningen.
Fondernas månadsrapporter kan du ta del av under ”Våra fonder”.
