Efter den starka återhämtningen i april fortsatte de globala aktiemarknaderna uppåt även under maj. Världsindex MSCI World steg med 4,8%, amerikanska S&P 500 med 5,2%, europeiska STOXX Europe 600 med 2,4%, medan svenska OMXS30 ökade med 2,5%.
Uppgången drevs av en ökad optimism och en rapportsäsong som i många fall överträffade marknadens förväntningar. En förnyad optimism kring artificiell intelligens och relaterade investeringar bidrog även positivt till marknadsutvecklingen.
Under månaden nådde flera amerikanska index nya högstanivåer, samtidigt som utvecklingen breddades från de allra största teknologibolagen till fler sektorer och företag.
Rapportsäsongen har sammantaget bekräftat en stabil underliggande utveckling i många kvalitetsbolag. Inom teknologi fortsatte investeringarna i AI-infrastruktur, molntjänster och datakapacitet att vara centrala drivkrafter. Efterfrågan på dessa områden framstår som strukturell snarare än enbart cyklisk.
Industriföretagens orderingång är fortsatt god i flera nischer, särskilt där företagen är exponerade mot elektrifiering, automation, energiomställning och effektivisering.
Konsumentrelaterade bolag uppvisade även under maj en mer differentierad utveckling. Bolag med starka varumärken, god prissättningsförmåga och tydligt kunderbjudande har fortsatt bättre förutsättningar att försvara marginaler och marknadsandelar.
Sammantaget indikerar utvecklingen att marknaden fortsatt premierar företag med god visibilitet i intjäningen, strukturell tillväxt, starka balansräkningar och marknadspositioner samt flexibilitet i kostnadsbasen.
Den amerikanska ekonomin fortsätter att visa motståndskraft. Arbetsmarknaden är stabil och den reala tillväxten består, men inflationen ligger fortsatt över centralbankens långsiktiga mål. Federal Reserve har därför behållit en balanserad hållning, där man väger en fortsatt god konjunkturutveckling mot risken för mer uthålliga prisökningar kopplat till energi och geopolitik. I Europa var utvecklingen också positiv, om än mer återhållsam än i USA. De europeiska aktiemarknaderna fick stöd av stabil vinstutveckling.
Med ett ständigt flöde av information, geopolitisk osäkerhet och kortsiktiga marknadsrörelser blir det centralt att skilja mellan det som är strukturellt och det som är tillfälligt. Vår investeringsmodell, “Outside view”, bygger på att sätta in aktuella händelser i ett historiskt och globalt sammanhang.
Under våren noterade vi att vår Sverigefond, NE Sweden, placerade sig på första plats i Dagens industris sammanställning av avkastning de senaste tre månaderna bland närmare 100 Sverigefonder. Utfallet utgör en tydlig bekräftelse på styrkan i vår förvaltningsmodell och på värdet av ett disciplinerat och selektivt urval av företag.
Per den 29 maj 2026 har vår Nordenfond NE Strategy erhållit högsta betyg, 5 av 5, för Consistent Return över 10 år och sedan start. Fonden har även högsta betyg, 5 av 5, vad gäller Total Return på 3 år och sedan start. Total Return och Consistent Return är ratingkategorier inom LSEG Lipper Leaders Rating System och baseras på fondens historiska riskjusterade avkastning i relation till jämförbara fonder. Under 2024 utsågs fonden dessutom till Europas bästa Norden-fond över fem år av Lipper.
Såsom vi har betonat i tidigare månadsbrev reagerar aktiemarknader ofta kraftigt på makroekonomiska förändringar och geopolitisk oro i det korta perspektivet. Över längre tidsperioder är det företagens vinsttillväxt, kapitalallokering, konkurrenskraft och anpassningsförmåga som i högre grad avgör värdeskapandet. Det understryker vikten av att behålla ett långsiktigt perspektiv.
Under våren har vi även noterat ett ökat intresse för fonder med tydlig förvaltningsfilosofi, lång historik och konsekvent investeringsprocess. I en miljö där räntor, inflation och geopolitik fortsatt påverkar sentimentet blir förtroendet för förvaltningsmodellen särskilt viktigt.
Makroekonomiska förändringar och rådande geopolitik talar fortsatt för ett selektivt urval av företag med god kvalitet och långsiktig konkurrenskraft. Vi fokuserar på företag med uthållig vinsttillväxt, prissättningsförmåga, flexibel kostnadsstruktur, stark balansräkning och kassaflödesgenerering samt bevisad förmåga att kapitalisera på långsiktiga tillväxttrender. Det är denna typ av uthålligt lönsamma företag som över tid har bäst förutsättningar att skapa god avkastning.
I en miljö bestående av både strukturella tillväxtmöjligheter och makroekonomiska förändringar är det vår bedömning att urvalet av företag kommer att vara fortsatt avgörande för avkastningen framöver.
Våra månadsrapporter finns att läsa under ”Våra fonder”.
