Den positiva utvecklingen för aktiemarknaden fortsatte under augusti. Världsindex MSCI World steg med 2,42%, amerikanska S&P 500 med 2,68%, europeiska STOXX Europe 600 med 0,50 %, och svenska OMXS30 ökade med 1,99 %.
Efter en bra rapportsäsong påminns vi om att företagens långsiktiga vinstutveckling fortsatt är den viktigaste drivkraften bakom aktiemarknadens värdeskapande över tid.
Rapportsäsongen börjar gå mot sitt slut och utfallet har överlag varit klart bättre än vad marknaden räknade med. För det andra kvartalet 2026 har 97 procent av bolagen i S&P 500 rapporterat. Av dessa har 86 procent slagit vinstförväntningarna, vilket är den högsta andelen sedan andra kvartalet 2021. Samtidigt har 77 procent kommit in bättre än väntat på omsättningen.
Den samlade vinstökningen uppgick till över 50 procent jämfört med samma kvartal föregående år, en imponerande tillväxtsiffra. Företagsledningarnas kommentarer och analytikernas uppreviderade vinstprognoser stärkte bilden av en successivt förbättrad global efterfrågan. Rapportsäsongen visar att årets börsuppgång i första hand har drivits av stark orderingång och förbättrade vinstutsikter. Vinstförbättringarna var dessutom relativt breda under kvartalet.
Trots en stark kursutveckling handlas teknologisektorn idag nära sitt genomsnittliga värderingsintervall under de senaste tjugo åren. Utvecklingen visar att företagens resultatförbättringar har motiverat uppgångarna, samtidigt som värderingsexpansionen varit betydligt mer måttlig än under tidigare uppgångsperioder.
Som vi tidigare nämnt ser konjunkturutsikterna starka ut, inte minst för Sverige. En sammanställning av 27 bolag som redovisar orderingång och där analytikerestimat varit tillgängliga visar att den samlade ordertillväxten uppgick till 33 procent jämfört med föregående år under andra kvartalet, vilket är 10 procentenheter högre än förväntat. Det är den högsta orderingången sedan andra kvartalet 2021, då jämförelsetalen dock var kraftigt påverkade av de onormalt låga nivåerna under pandemin året innan.
Det viktiga i detta är att efterfrågan kommer från investeringar i en betydligt bredare kategori än enbart renodlade teknologiföretag. Konjunkturinstitutet reviderade i augusti upp sin prognos för svensk BNP-tillväxt 2026 till 2,4 procent för att sedan accelerera till 2,8 procent 2027. Det är en av de högsta tillväxttakterna i EU och till och med något högre än prognoserna för den amerikanska ekonomin.
Månadens mest uppmärksammade enskilda rapport kom i slutet av månaden. Nvidias omsättning mer än fördubblades jämfört med föregående år och datacenterverksamheten fortsatte att vara den tydliga tillväxtmotorn. Samtidigt låg bruttomarginalen kvar på en mycket hög nivå och guidningen för innevarande kvartal kom in klart över marknadens förväntningar.
Det mest intressanta i rapporten var kanske ändå signalen om att efterfrågan fortfarande överstiger utbudet. Det tyder på att tillväxten inte primärt begränsas av kundernas investeringsvilja, utan av bolagets förmåga att leverera tillräckligt snabbt. Det ger stöd åt bilden av att AI-investeringarna fortfarande befinner sig i en expansiv fas. Vissa prognoser pekar på att Nvidias intäkter beräknas öka med över 500 miljarder dollar mellan 2026 och 2028. Det motsvarar ungefär att addera två av Europas största bolag (Shell & Volkswagen), mätt i omsättning, på bara två år.
Den 29 juni uppmärksammades vår Sverigefond, NE Sweden, i Di-TV efter att ha placerat sig på första plats bland omkring 100 Sverigefonder avseende avkastningen sedan årsskiftet. I inslaget presenterades fondens investeringsfilosofi, de största innehaven och de långsiktiga trender som präglar vårt investeringsarbete. Vi ser uppmärksammandet som en bekräftelse på värdet av ett disciplinerat och selektivt urval av kvalitetsföretag.
Per den sista juni 2026 har vår Nordenfond NE Strategy erhållit högsta betyg, 5 av 5, för Consistent Return över 5 år, 10 år och sedan start. Fonden har även högsta betyg, 5 av 5, vad gäller Total Return på 3 år, 5 år och sedan start. Total Return och Consistent Return är ratingkategorier inom LSEG Lipper Leaders Rating System och baseras på fondens historiska riskjusterade avkastning i relation till jämförbara fonder. Under 2024 utsågs fonden dessutom till Europas bästa Nordenfond över fem år.
Historien visar att omfattande teknologiska investeringscykler återkommer med jämna mellanrum. Järnvägen, elektriciteten, internet och dagens utveckling inom artificiell intelligens har alla skapat betydande investeringsmöjligheter. Samtidigt har den långsiktiga avkastningen i första hand skapats av de företag som lyckats omsätta teknologiska framsteg i uthållig vinsttillväxt, kassaflöden och ökande marknadsandelar.
Vi har under året noterat ett ökat intresse för fonder med en tydlig förvaltningsfilosofi, lång historik och en konsekvent investeringsprocess. I en investeringsmiljö där räntor, geopolitik och teknologisk utveckling fortsatt påverkar marknaderna blir förtroendet för förvaltningsmodellen särskilt viktigt.
Våra fonder är fortsatt inriktade mot företag med starka marknadspositioner, hög lönsamhet och god förmåga att dra nytta av långsiktiga strukturtrender såsom digitalisering, automation, elektrifiering och artificiell intelligens. Den historiskt starka orderingången under andra kvartalet inom flera industrisegment, de successivt uppreviderade vinstprognoserna och företagens positiva framtidsutsikter stärker vår bedömning att förutsättningarna för en fortsatt god långsiktig vinstutveckling är gynnsamma. I en miljö där företagens fundamentala utveckling åter står i centrum bedömer vi att ett aktivt och selektivt urval av kvalitetsföretag även fortsättningsvis kommer att vara avgörande för avkastningen.
Ta del av fondernas månadsrrapporter under ”Våra fonder”
*Fondens utveckling är i SEK och redovisas efter utdelningar och avgifter. Hänsyn ej tagen till inflation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det finns ingen garanti att en investerare får tillbaka det insatta beloppet.
Det åligger var och en som är intresserad av att investera i Nordic Equities fonder att tillse att investeringen sker i enlighet med gällande lagar och andra regleringar. Utländsk lag kan innebära att en investering inte får göras i fonderna. Andelarna i våra fonder har inte registrerats, och kommer inte att registreras i enlighet med värdepapperslagstiftning i USA eller Kanada.
Faktablad samt informationsbroschyr finns att tillgå på förfrågan eller på www.nordeq.se
