Under sensommaren kommer vi att dela några utvalda kapitel ur Jonas Jakobsons bok ”Investeringsstrategier i ett historiskt perspektiv – från Rom till New York”. I fem delar får du som läsare ta del av tankar kring investeringar, ekonomisk historia och reflektioner från möten med några av världens mest välkända investerare.
Varje vecka publiceras ett nytt kapitel, här på vår hemsida, samt i ett utskick till våra kunder.
Hej,
För drygt 20 år sedan blev jag tillfrågad att hålla gästföreläsningar på SBS, Stockholm Business School på Stockholms universitet. Jag hade länge velat skriva någonting om framväxten av dagens internationella aktieplaceringsstrategier mot bakgrund av mina erfarenheter av aktiemarknaden och de kontakter jag under åren haft med internationella aktieplacerare, dels för att ge uttryck åt mitt intresse för investeringsstrategier i bl.a. ett ekonomisk-historiskt perspektiv. Nu blev det ett bra tillfälle att utveckla mina tankar i bokform. Boken fick titeln ”Investeringsstrategier i ett historiskt perspektiv, – Från Rom till New York”. År 2010 gjorde jag en vidareutveckling av boken på förlaget Liber. Boken är tänkt att ge den allmänintresserade en kortfattad översikt över aktieområdet i ett historiskt perspektiv. Tanken är att läsaren skall få en inblick i investeringar och deras historia (Vad har fungerat?), en möjlighet att stifta bekantskap med några av dagens och gårdagens kända internationella investerare och kanske dessutom få lite idéer om hur man på egen hand kan gå till väga.
Jag tänkte att ni under några sommarveckor skall få ta del av några kapitel ur boken. Vill ni ta del av hela boken är det bara att kontakta oss så skickar vi den med posten.
Med önskan om trevlig sommarläsning,
Grundare av Nordic Equities
Jonas Jakobson
Del 1
Från Rom till New York
– Vad kan vi lära oss av historien?
Varför börja utifrån ett historiskt perspektiv? Jag tror att det kan hjälpa oss att förstå och förklara senare tiders investeringsmönster och ekonomiska utveckling. Mitt grundantagande är inte att ”historien upprepar sig” – det gör den ju aldrig – utan att individer och särskilt grupper av individer tenderar att reagera på ett likartat sätt över tiden och att det mänskliga beteendet därmed i vissa givna situationer i någon mån kan sägas upprepa sig och leda till specifika skeenden som vi kan känna igen. Det framstår då som om historien upprepar sig. Det kan ske under olika förutsättningar, i olika miljöer och under olika tidsepoker, men det finns ofta ett underliggande mönster. Individernas beteendemönster är en funktion av egna och många tidigare generationers erfarenheter men också av människans nedärvda instinkter. Den moderna människans reaktioner i olika situationer är i många avseenden desamma som hos människor för tusen och kanske till och med hundratusen år sedan, men lagar, regler och sociala mönster påverkar och har påverkat människans agerande under olika tidsperioder och kan därigenom leda till något olika resultat även om grundinriktningen är densamma.
Jag tänker ibland på hur mänskligheten och våra förfäder har utvecklats under 100 000 tals år. Först som apliknande människor för att sedan utvecklas under olika former av samlar och jaktkulturer. Vårt nuvarande leverne har pågått under en begränsad och kort period av mänsklighetens stund på jorden vilket innebär att vårt sätt att agera och reagera till många delar härör från vår tid som samlare och jägare och är likt andra till flockdjur. Har flocken blivit attackerad av ett rovdjur nyligen är flocken uppmärksam och nervös och ser faror i det mesta. Har flocken varit i fred under en tid är den lugn och kanske ibland för ouppmärksam för faror. Ett beteende som känns bekant för oss människor. I synnerhet när det gäller investeringar.
En investeringsprocess eller en spekulationsbubbla följer kanske i princip samma mönster i dag som för 300 år sedan med alla dess steg. Den påverkas dock självklart i viss mån av tiden och samhällsstrukturen även gällande de efterverkningar som kommer i kölvattnet efter den.
”Att investera” betyder enligt Oxfords The advanced learner’s dictionary ”att insätta pengar i någonting”. Definitionen hos Rodale’s The synonym finder är ”Att använda pengar eller att erbjuda pengar eller kapital till någonting”. Definitionerna är naturligtvis riktiga men inte särskilt upplysande. Det är möjligt att investera i aktier, obligationer, guld, kaffe eller, mer indirekt, i en utbildning. Att investera uppfattas allmänt som ett beslut och en handling i dag som kommer att ge en, förhoppningsvis positiv, avkastning i morgon.
De överväganden som aktörer gör på dagens mer eller mindre sofistikerade marknader runtom i världen är ofta mycket lika dem som gjorts av investerare tidigare i historien, med den gemensamma målsättningen att få ett positivt framtida resultat på ett agerande i dag.
Genom forntida byteshandel, t.ex. verktyg i utbyte mot utsäde, kunde den ena parten räkna med en framtida avkastning i form av bättre skydd mot väder och vind och mer ved, medan motparten troligen fick en större skörd och mer mat till familjen. Byteshandeln har successivt utvecklats genom århundradena med hjälp av lokala marknader, pengar, kreditgivning, transporter, kommunikationer, organiserad handel, lagar och regleringar samt hela den infrastruktur som erbjuds i dagens moderna städer, men fortfarande med samma syfte: att få avkastning på sin insats.
