Förbättrad konjunktur och fortsatt starka vinstutsikter
Efter den positiva utvecklingen under sommaren präglades de globala aktiemarknaderna av en svagare utveckling under september. Världsindex MSCI World sjönk med 0,75 %, amerikanska S&P 500 med 0,45 %, europeiska STOXX Europe 600 med 2,49 % och svenska OMXS30 med 1,21 %.
Under september fortsatte den underliggande konjunkturutvecklingen att vara god. Efter en stark rapportsäsong för det andra kvartalet har företagens fundamentala utveckling fortsatt att ge stöd åt aktiemarknaden. Företagens resultat, den starka orderingången och de uppreviderade vinstprognoserna under året stärker bilden av en uthållig investeringscykel.
Den amerikanska ekonomin fortsätter att visa en god underliggande utveckling. Federal Reserve höjde styrräntan med 0,25 procentenheter till intervallet 3,75–4,00 %, men reviderade samtidigt upp prognosen för den ekonomiska tillväxten. BNP väntas öka med 2,3 % under 2026 och 2,4 % under 2027. Den starkare ekonomiska aktiviteten är positiv för företagens efterfrågan och vinstutveckling, men innebär samtidigt ett högre efterfrågetryck på kapital och energi. Den amerikanska tioårsräntan steg med omkring 0,5 procentenheter under september till drygt 5 %. Trots uppgången i den amerikanska tioårsräntan och oljepriset har aktiemarknaden visat motståndskraft, med fortsatt stöd från företagens vinstutveckling och den starka investeringsaktiviteten.
I Sverige fortsatte konjunkturbilden att förbättras. Konjunkturinstitutets barometerindikator steg i september för femte månaden i rad, vilket visar på ett starkare stämningsläge än normalt i svensk ekonomi. Hushållens konfidensindikator steg samtidigt till den högsta nivån sedan december 2021. Stämningsläget är starkare än normalt inom samtliga sektorer i näringslivet.
Den fortsatta investeringsviljan inom artificiell intelligens och datacenter bekräftades av Oracles kvartalsrapport i september. Omsättningen ökade med 30 % jämfört med föregående år, medan intäkterna inom molninfrastruktur ökade med 121 %. Den kontrakterade orderstocken uppgick till 664 miljarder dollar.
Oracles rapport illustrerar samtidigt hur AI-investeringarna successivt sprider sig genom ekonomin. Investeringarna omfattar inte längre enbart halvledare och teknologi utan även datacenter, elproduktion, elnät, kylning, automation och annan industriell infrastruktur. Det är områden där flera nordiska kvalitetsföretag har starka globala marknadspositioner och där investeringarna kan skapa efterfrågan under många år framåt.
Efter flera år då ett begränsat antal stora teknologiföretag dominerat utvecklingen har marknaden under 2026 blivit bredare. Fokus ligger i allt högre grad på vilka företag som kan omsätta investeringarna i uthållig vinsttillväxt, kassaflöden och avkastning på investerat kapital. Detta skapar enligt vår bedömning fortsatt goda förutsättningar för aktiv och selektiv förvaltning.
Vår investeringsmodell, Outside View, bygger på att analysera enskilda händelser utifrån ett historiskt och globalt perspektiv. Genom att identifiera de långsiktiga drivkrafterna bakom företagens värdeskapande försöker vi skilja mellan tillfälliga marknadsrörelser och förändringar som påverkar företagens konkurrenskraft under många år framåt.
Den 29 juni uppmärksammades vår Sverigefond, NE Sweden, i Di-TV efter att ha placerat sig på första plats bland omkring 100 Sverigefonder avseende avkastningen sedan årsskiftet. I inslaget presenterades fondens investeringsfilosofi, de största innehaven och de långsiktiga trender som präglar vårt investeringsarbete. Vi ser uppmärksammandet som en bekräftelse på värdet av ett disciplinerat och selektivt urval av kvalitetsföretag.
Per den 30 juni 2026 har vår Nordenfond NE Strategy erhållit högsta betyg, 5 av 5, för Consistent Return över 5 år, 10 år och sedan start. Fonden har även högsta betyg, 5 av 5, vad gäller Total Return på 3 år, 5 år och sedan start. Total Return och Consistent Return är ratingkategorier inom LSEG Lipper Leaders Rating System och baseras på fondens historiska riskjusterade avkastning i relation till jämförbara fonder. Under 2024 utsågs fonden dessutom till Europas bästa Nordenfond över fem år.
Historien visar att perioder med stark ekonomisk tillväxt och omfattande investeringar ofta också medför ett högre efterfrågetryck på kapital, energi och produktionsresurser. För aktiemarknaden innebär det att företagens vinstutveckling, kassaflöden och värdering får större betydelse när kapitalkostnaden stiger.
Vi har under året noterat ett ökat intresse för fonder med en tydlig förvaltningsfilosofi, lång historik och en konsekvent investeringsprocess. I en investeringsmiljö där räntor, inflation, geopolitik och teknologisk utveckling fortsatt påverkar marknaderna, blir förtroendet för förvaltningsmodellen särskilt viktigt.
Våra fonder är fortsatt inriktade mot företag med starka marknadspositioner, hög lönsamhet och god förmåga att dra nytta av långsiktiga strukturtrender såsom digitalisering, automation, elektrifiering och artificiell intelligens. I NE Strategy uppgår den viktade förväntade vinsttillväxten för de kommande tre åren till cirka 16,6 % per år.
Den starka orderingången, de uppreviderade vinstprognoserna och den fortsatt höga investeringsaktiviteten ger stöd åt bilden av en god underliggande efterfrågan. I en miljö där högre räntor ställer större krav på företagens lönsamhet och kapitalallokering bedömer vi att ett aktivt och selektivt urval av kvalitetsföretag även fortsättningsvis kommer att vara avgörande för avkastningen.
Du kan ta del av våra månadsrapporter under respektive fond på hemsidan.
*Fondens utveckling är i SEK och redovisas efter utdelningar och avgifter. Hänsyn ej tagen till inflation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det finns ingen garanti att en investerare får tillbaka det insatta beloppet.
Det åligger var och en som är intresserad av att investera i Nordic Equities fonder att tillse att investeringen sker i enlighet med gällande lagar och andra regleringar. Utländsk lag kan innebära att en investering inte får göras i fonderna. Andelarna i våra fonder har inte registrerats, och kommer inte att registreras i enlighet med värdepapperslagstiftning i USA eller Kanada.
Faktablad samt informationsbroschyr finns att tillgå på förfrågan eller på www.nordeq.se
